博鱼电子怀揣上市“执念”，历经数次IPO闯闭的障碍后，喜马拉雅再次向港交所递交了上市申请。

　　4月中旬，喜马拉雅正式向港交所递交招股书，高盛、摩根士丹利、中金为联席保荐人。动作中国最早的正在线音频平台之一，据招股书征引的灼识商议数据，2023年，以正在线音频收入为口径，喜马拉雅占正在线%，是中国最大的正在线音频平台。

　　喜马拉雅始创于2012年，至今共得回12轮融资，涵盖境内天使轮至D轮，境表E1至E4轮，合计融资额近百亿元。早自2018年起，该公司几次被传上市，但都被官方否定。直到2021年4月，喜马拉雅曾向美国SEC递交了招股书，之后却撤回了上市申请。接着，同年9月，喜马拉雅将上市对象转向港股商场，并于2022年3月更新了招股书，但往后再无任何进步。正在历经长达两年的寂然之后，喜马拉雅再次启动IPO企图。

　　“完全红利多少不那么首要。红利这件事的意思自身很首要，这注脚喜马拉雅可能不借表力自我造血。”2022年8月，喜马拉雅创始人兼CEO余筑军曾正在内部员工大会上吐露，要正在2022年第四序度竣工单季红利，改变永久赔本现象，并将正在2023年竣工终年红利。

　　遵照招股书，2021年至2023年，喜马拉雅的营收离别为58.6亿元、60.6亿元和61.6亿元，个中2022年及2023年的营收同比增速离别为3.49%和1.68%；毛利率离别为54%、51.9%、56.3%；同期净利润离别约为-51.06亿元、37亿元、37.36亿元；调理后净利润离别为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元，扭亏为盈。

　　正在红利之前，喜马拉雅已衔接多年赔本。wind数据显示，2019年—2021年，喜马拉雅的营收离别为26.98亿元、40.76亿元和58.57亿元；净赔本离别为19.25亿元、28.82亿元和51.06亿元；经调理后赔本额离别为7.48亿元、5.39亿元和7.59亿元，三年累计赔本超20亿元服务。

　　喜马拉雅正在招股书中将其营业分为四大类，离别是订阅、告白、直播、其他革新产物及任事。这四大营业2023年营收离别为31.89亿元、14.23亿元、11.3亿元和4.18亿元，营收占比离别为51.7%、23.1%、18.4%、6.8%。

　　订阅任事是喜马拉雅的基础盘，紧要来自会员订阅和付费点播两种形式，2021年至2023年营收占比均超一半，但营收增速彰彰放缓。2021年至2023年，喜马拉雅订阅任事的营收由29.91亿元伸长至31.89亿元，两年累计增速仅为6.6%。完全而言，2023年，喜马拉雅会员订阅收入同比上涨8.45%至24.94亿元，占收入比例约40.5%，付费点播收听任事收入同比降落11.14%至6.94亿元，占收入比例为11.25%。

　　比拟之下，动作喜马拉雅的第二大营收源泉的告白收入已呈现下滑。2021年至2023年，其告白收入离别为14.88亿元、14.69亿元、14.23亿元，占收入的比例离别为25.4%、24.2%、23.1%。

　　紧要源泉于出卖花费性虚拟礼品及物品的直播营业营收也正在旧年有所降落。其它，喜马拉雅再有个人收入来自其他革新产物。2021年至2023年，该个人收入离别为3.76亿元、3.56亿元和4.18亿元，占比离别为6.4%、5.9%和6.8%。

　　营收增速放缓，但喜马拉雅旧年扭亏为盈，紧要得益于降本。招股书显示，喜马拉雅出卖及营销开支从2021年的26.3亿元降落至2022年的21.1亿元，2023年进一步缩减至20.7亿元，两年内累计裁汰5.6亿元。与之对应的是，喜马拉雅出卖及营销开支占总收入的比例也履历了明显降落，由2021年的44.9%降落至2023年的33.6%。

　　与此同时服务，喜马拉雅也正在缩减研发开支，自2021年的10.3亿元慢慢裁汰至2023年的9.3亿元，研发开支占总收入的百分比也从2021年的17.5%降落至2023年的15.1%。

　　除了靠降落用度，近两年服务，喜马拉雅还正在减弱职员领域。数据显示，截至2021年12月31日，喜马拉雅全职雇员数为4342名，至2022年闭裁汰至2883名，2023年闭雇员数进一步裁汰至2637名，若以2021年闭雇员数为基准，喜马拉雅2年内裁人人数超1705人，裁人比例高达39.3%。招股书显示，因雇员福利开支裁汰，喜马拉雅行政开支由2021年的14.14亿元骤降至2023年4.68亿元。

　　公然原料显示，喜马拉雅由余筑军和陈宇昕伉俪于2012年8月创立，2013年推出了正在线音频APP“喜马拉雅”，紧要通过专业临蓐实质（PGC）、专业用户临蓐实质（PUGC）、用户临蓐实质（UGC）供给音频实质，实质大局涵盖有声读物、泛文娱音频、播客、精品常识分享和直播。

　　目前，喜马拉雅的收入更多是来自挪动端的用户。2021年至2023年，喜马拉雅挪动端均匀月活泼付用度户离别约为1490万、1570万和1580万，伸长彰彰放缓。与此同时，日均活泼用户收听时长也有所降落，由2021年的144分钟降至2023年的130分钟。

　　正在招股书中，喜马拉雅坦言，公司目前紧要面对蕴涵蜻蜓FM及荔枝等中国其他线上音频实质供给商对用户及其功夫及支拨的激烈比赛，而正在物联网及车载筑设等新兴场景方面，公司还面对与蕴涵字节跳动、腾讯、速手等其他供给音笑、文学、游戏及视频等其他正在线实质大局的其他紧要互联网公司的比赛。

　　比赛敌手环伺之下，喜马拉雅改日发达潜力有多大，尚必要功夫验证，而对喜马拉雅自身而言，上岸血本商场或已迫正在眉睫。

　　招股书披露，喜马拉雅曾多次重组，起首得回的是境表融资，2015年拆除VIE架构重组之后，随后举行多轮境内融资。2018年，喜马拉雅将上市场所对准海表，再次举行公司重组，以及多轮境表融资。喜马拉雅近来一轮融资发作于2021年4月，投后估值抵达43.45亿美元，折合百姓币高出300亿元。

　　此次IPO前，余筑军持股10.61%，陈宇昕持股10.02%。动作最大表部投资方，昌隆投资持有喜马拉雅10.72%的股份，其次为挚信血本，持股9.94%。其它，腾讯、幼米、阅文旗下机构正在喜马拉雅离别持股5.33%、3.38%、3.05%。

　　“此前，喜马拉雅初次赴美上市企图受到中概股商场动摇的打击，然后续两次正在港股IPO实验遭受障碍，焦点仍是正在于港股相对低迷，未能予以其所盼望的估值，加之港股滚动性也许也难以令人速意。”香颂血本董事沈萌正在授与《国际金融报》记者采访时指出了喜马拉雅对上市的危急需求，“然而，跟着喜马拉雅投资周期的延伸，个人投资者也许基于自己益处的考量，已对喜马拉雅上市回报的预期作出了调理服务。若该公司连接稽延上市历程，对投资者的负面影响将会更为明显。”喜马拉服务雅再闯港交所